Die Inflation in der Schweiz sinkt weiter. Aber die jüngste Frankenschwäche könnte eine Trendwende bedeuten.
Die Schweizer Inflationsrate ist im März auf 1 Prozent gesunken, den tiefsten Stand seit September 2021. Hat die SNB also alles richtig gemacht, als sie vor zwei Wochen ziemlich überraschend den Leitzins von 1,75 auf 1,5 Prozent gesenkt hat?Doch ganz zurücklehnen können sich die Währungshüter nicht. Denn die tiefe Inflation ist vor allem den fallenden Importpreisen zu verdanken.
Das muss der SNB noch keine grossen Sorgen machen. Auch nach dem Schwächeanfall ist der Franken immer noch eher teuer. Doch die hohe Zinsdifferenz, die die SNB mit dem Vorpreschen hinterlassen hat, ist eine Einladung für Carry-Trader. Das sind Währungsspekulanten, die die Zinsdifferenz ausnutzen. Sie leihen sich Franken für 1,5 und kaufen damit Dollars, die 5,25 Prozent abwerfen.
Vor diesem Hintergrund wäre es nicht verwunderlich, wenn die SNB bei einer zu steilen Frankenabwertung mit Devisenverkäufen etwas gegensteuern würde.Laut eigenen Aussagen ist sie «bei Bedarf am Devisenmarkt aktiv». Die Frage ist, wann sie Bedarf sieht. War der jüngste Abwertungsschub schon Grund genug?
Das könnte ein Hinweis auf Devisenverkäufe sein. Denn wenn die SNB Devisen verkauft, belastet sie den Betrag den Sichtguthaben der Geschäftsbanken.
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