[AI가 ‘픽’한 기사]“부동산 부양, 경제 망칠 수도”…미 국립경제연구소 ‘경고’

부동산 투기가 경제 성장을 저해할 수 있다는 충격적인 연구 결과가 나왔다. 부동산 시장으로 과도한 자금이 유되면 제조업 등으로 가야할 생산적인 투자가 줄어들어 장기적으로 경제...

*부동산 부문으로의 과도한 자금 유입이 제조업 등 생산적인 부문에 대한 투자를 밀어내는 ‘구축 효과’ 발생해*‘금융 마찰’로 인해 자금이 부동산 부문으로 쏠리면 단기적으로는 경제가 활성화되는 것처럼 보이나 장기적으로는 경제 성장 둔화 가능성 있어*경제 성장을 위해서는 단순히 전체 신용을 늘리는 것보다 생산적인 부문으로 자금이 흘러갈 수 있도록 유도하는 것이 중요

토모히로 히라노와 조셉 스티글리츠가 수행한 이 연구는 신용 확대가 어떤 경로를 통해 경제 성장에 영향을 미치는지 분석했다. 연구진은 제조업과 부동산 두 부문으로 구성된 경제 모델을 설계하고, 각 부문으로의 자금 유입이 장기 경제 성장에 미치는 영향을 시뮬레이션했다.연구 결과, 부동산 부문으로의 과도한 자금 유입은 오히려 경제 성장을 저해할 수 있는 것으로 나타났다. 이는 부동산 투기로 인해 제조업 등 생산적인 부문에 대한 투자가 줄어들기 때문이다. 연구진은 이를 ‘구축 효과’라고 설명했다. 구축 효과란 한 부문의 투자 증가가 다른 부문의 투자를 감소시키는 현상을 말한다.

스티글리츠는 “금융 마찰로 인해 자금이 부동산 부문으로 쏠리면, 단기적으로는 경제가 활성화되는 것처럼 보일 수 있다”면서도 “하지만 장기적으로는 생산성 향상을 이끄는 제조업 등의 부문이 위축되면서 경제 성장이 둔화될 수 있다”고 설명했다.이 연구는 또한 저금리 정책의 효과에 대해서도 새로운 시각을 제시했다. 일반적으로 저금리 정책은 투자를 촉진해 경제 성장을 이끈다고 알려져 있다. 그러나 연구진은 저금리 환경에서 오히려 부동산 투기가 더욱 활성화될 수 있다고 지적했다. 이 연구는 또한 ‘동태적 비효율성’이라는 경제학의 오래된 퍼즐에 대한 해답도 제시했다. 동태적 비효율성이란 이자율이 경제 성장률보다 낮은 상황에서도 경제가 지속될 수 있는 현상을 말한다. 기존 경제 이론으로는 이러한 상황이 장기간 지속될 수 없다고 봤지만, 실제로는 많은 국가에서 이런 현상이 관찰되고 있다.

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경제 망칠 수도”…미 국립경제연구소 ‘경고’

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