금리인하 운 뗀 연준...파월은 언제 펀치볼을 가져올까 [매일 돈이 보이는 습관 M+]

‘중앙은행의 역할은 파티가 무르익을 때 펀치볼을 치우는 것이다.’ 1951년부터 1970년까지 미국 연방준비제도(Fed)의장을 지냈던 월리엄 마틴은 중앙은행의 역할을 이렇게 정의했다. ‘펀치볼’은 과일 칵테일을 담는 그릇으로 미국 파티에 빠지지 않고 등장하는 메뉴다. ‘펀치볼을 치운다’는 경제적 의미는 중앙은행이 경기가 너무 과열되기 전에 금리를 올려 과열

1951년부터 1970년까지 미국 연방준비제도의장을 지냈던 월리엄 마틴은 중앙은행의 역할을 이렇게 정의했다. ‘펀치볼’은 과일 칵테일을 담는 그릇으로 미국 파티에 빠지지 않고 등장하는 메뉴다. ‘펀치볼을 치운다’는 경제적 의미는 중앙은행이 경기가 너무 과열되기 전에 금리를 올려 과열을 막는다는 의미다. 파티의 흥을 깨는데 좋아할 사람은 없다.

이런 정황을 살펴보면 미국이 2024년에 금리를 내리는 것은 확실해 보인다. 문제는 시점이다. 시장에서는 2024년 3월 금리인하설부터 연말 인하설까지 다양하다. 경제를 전망하거나 투자를 하는 사람의 입장에서는 나름대로의 기준이 필요하다. 이런 시점에서 과거의 데이타는 중요한 나침반이 된다. 다음 금리 인하시기는 2000년이다. 이때 미국 연준은 2000년5월부터 같은 해 12월까지 7개월간 기준금리를 연6.5%로 동결한 후 2001년 1월에 연5.5%로 1%포인트나 금리를 내렸다. 당시 소비자물가상승률은 3.5%를 오르내렸고 기대인플레이션율은 3% 내외였다. 실업률은 4%내외, 비농업고용자수는 증가와 감소가 엇갈리며 불안한 모습을 보였다. 당시는 ‘닷컴버블’이 붕괴되기 직전이었다. 금리인하 결정을 한 이후 미국의 실업률은 6%까지 치솟았고 월간 비농업일자리수도 최대 30만 명 줄었다. 당시의 금리 인하는 극심한 경기침체 직전에 이뤄져 선제적인 대응으로 평가된다.

이런 방식으로 각 시기의 평균 물가와 고용상황을 비교해보면 2023년 7월부터 10월까지는 소비자물가상승률은 평균 3.5%, 실업률은 3.8%를 기록하고 있다. 소비자물가상승률은 과거에 비해 높은 수준이고 실업률은 최저 수준이다. 특히 비농업고용자수 증가는 최근 평균 21만2000명을 기록해 과거 어느 때보다 높다.

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