Gold ist dieses Jahr wieder kurzfristig auf ein Preisniveau über 2000 Dollar vorgestossen. Warum diese Entwicklung eingetreten ist und was Anleger von den kommenden Monaten erwarten können.
steigt. Die Opportunitätskosten der Goldhaltung, sprich die Zinsen, die man beispielsweise auf inflationsgeschützte Anleihen erzielen kann, sind dagegen im historischen Kontext hoch und belasten den Goldpreis.Denn der Goldpreis orientiert sich in erster Linie an der US-Geldpolitik. Die Rendite der US-Staatsanleihen mit zehnjähriger Laufzeit ist wegen der Leitzinserhöhungen der US-Notenbank Fed dieses Jahr um 22 Basispunkte angestiegen.
Dabei wird auch die goldpreistreibende Inflation berücksichtigt. Der Realzins wird üblicherweise definiert, indem von der Rendite der US-Staatsanleihen mit zehnjähriger Laufzeit die Inflationsrate abgezogen wird.Investoren fragen sich in diesem Umfeld, ob sie ihr Kapital in Gold binden wollen, bei welchem sie keine Zinsen erhalten. Entsprechend wurden zuletzt die Positionen bei den Gold-ETF weiter reduziert.
"Angesichts der hohen Bewertung relativ zu den Opportunitätskosten sehen wir Gold in der kurzen Frist anfällig für Rückschläge", warnt Hafner. Mittelfristig sprechen die Vorzeichen laut dem ZKB-Experten aber für Gold: Auf Jahressicht rechnet er mit einer weiteren Bewertungsreduktion beim Dollar und tieferen Anleihenrenditen, auch weil die US-Notenbank ab nächstem Jahr die Zinsen wieder deutlich senken dürfte.
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