Was aus den Börsenmänteln wurde - Vom Hype um den SPAC-Boom ist nicht mehr viel übrig
SPAC steht für Special Purpose Acquisition Companies. Im ersten Schritt sammeln SPAC-Initiatoren bei anderen Investoren Geld ein und bringen ihn als leere Hülle an die Börse. Das verpflichtende Ziel ist dabei, binnen einer fest definierten Zeit ein Unternehmen zu kaufen. Ist ein geeignetes Akquisitionsziel, meist ein Start-up, gefunden, fusionieren SPAC und Start-up, so dass letzterem quasi durch die Hintertür der Börsengang gelingt.
Nun, zwei Jahre nach dem Hype, zeigt sich immer mehr: Die ursprüngliche Idee der SPAC-Investoren, über den Kauf vielversprechender Start-ups hohe Renditen zu erzielen, ist meist ein Wunschtraum geblieben. Zwar gibt es einige sehr erfolgreiche SPACs, die ihren Wert seit Börsengang um 100 Prozent oder noch mehr gesteigert haben, doch das sind rare Ausnahmen. Die Webseite spacanalytics.
Die Probleme der Special Purpose Acquisition Companies sind vielfältig. Viele Zielunternehmen wurden in der Vergangenheit zu völlig überzogenen Bewertungen übernommen. So billigten Anleger einem amerikanischen Elektro-Lieferwagen-Start-up beim SPAC-Börsengang einen Wert von 5,4 Milliarden US-Dollar zu. Inzwischen ist dieser auf rund 500 Millionen Dollar zusammengeschrumpft, einem Zehntel der ursprünglichen Berechnung.
Häufig wurden auch völlig unrealistische Erwartungen an die Entwicklungsgeschwindigkeit der Unternehmen gestellt. Bis sich zum Beispiel Flugtaxis zu einem reifen Geschäftsmodell entwickeln, werden noch weit mehr Jahre vergehen als zunächst gedacht. Und welche Gesellschaften dann profitabel fliegen werden ist auch noch völlig offen. Und schließlich haben sich mit den gestiegenen Zinsen wieder neue und weitaus risikoärmere Renditechancen aufgetan.
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