La columna de Eugenio Marí, economista de la semana, en Diario PERFIL éste sábado: 'La herencia más pesada será la deuda remunerada del Banco Central'
superó los $ 10,5 billones. Este valor representa aproximadamente dos veces la base monetaria y equivale a 8,6% del PBI. En dólares al tipo de cambio oficial, es cerca de US$ 55 mil millones; más de 12 veces las reservas internacionales netas.
Además, para poder captar cada vez más fondos del sector privado, fondos que al final del día financian el gasto público, el Central debió ir aumentando su tasa de interés. En el último año, la tasa de política monetaria pasó del 38% al 75% , mientras que la tasa de Pases Pasivos se elevó desde 32% hasta 70% durante 2022 y en los últimos días alcanzó el 72% .
Todo esto se vio potenciado por las medidas ad hoc que se tomaron para emparchar la situación. La más distorsiva de ellas, el cepo cambiario. Pero también complementada por restricciones a las exportaciones, “administración” de las importaciones y controles de precios internos.La dinámica de los próximos meses y la herencia de diciembre.
Por el contrario, si se decide mantener el ritmo de emisión de base monetaria en los valores actuales , la deuda remunerada debería crecer de manera sostenida para cerrar 2023 en $ 17,9 billones, elevándose hasta 266% de la base monetaria. La situación patrimonial del BCRA se tornaría crítica. Y lo mismo la del sistema financiero argentino, que aumentaría todavía la proporción de sus recursos, que son finitos, asignada al crédito público.
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