Ökonomen hinterfragen die lockere Geldpolitik der Schweizerischen Nationalbank (SNB). Sie könne im Krisenfall nichtmehr angemessen reagieren, lautet ein
) ist mit Zinssenkungen im März und Juni international vorgeprescht. Dies bei einem bereits relativ tiefen Zinsniveau. Andere Zentralbanken haben länger zugewartet oder haben noch nicht gehandelt: Die Europäische Zentralbank hat erst im Juni einen ersten Zinsschritt nach unten getan und hat am Donnerstag von einer weiteren Senkung abgesehen. Die amerikanische Notenbank Fed wird wohl erst im September folgen. Vielleicht.
Gestützt wird diese Entwicklung unter anderem durch den privaten Konsum, und die Industrie blickt einer Erholung entgegen. «Das ist kein konjunkturelles Umfeld, das nach tiefen Zinsen ruft», schreibt etwa Thomas Stucki, Anlagechef der St. Galler Kantonalbank, in einer Notiz Anfang dieser Woche. Drittens beträgt die Teuerung der Inlandgüter zurzeit zwei Prozent, sie befindet sich somit an der Obergrenze des Wohlfühlbereichs der SNB. Die Inlandinflation ist aus Sicht von Alexandra Janssen eine wichtige Zielgrösse, «die dafür gesprochen hätte, mit einer weiteren Zinssenkung noch weiter zuzuwarten.»
Nicht zu vergessen: Die SNB-Bilanz ist mit 850 Milliarden Franken per Ende März nach wie vor sehr gross. «Sie sollte abgebaut werden - auch, damit politische Diskussionen um die SNB-Gewinne entschärft werden», erklärt Janssen. Über die Nationalbankgewinne reden Schweizer Politiker in der Tat gerne. Die Gewinne sollen der AHV zugute kommen, finden die einen. Andere wollen die Mittel dem Bund ausschliesslich für den Schuldenabbau zuweisen.
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