Die Währungshüter um EZB-Chefin Christine Lagarde beschlossen am Donnerstag, wie schon im Mai die Zinsen um 0,25 Prozentpunkte hoch zu setzen. Die Einschätzung von Experten.
cash / dhu
Es ist bereits die achte Anhebung in Folge, seit die Notenbank im vergangenen Sommer nach Jahren der ultralockeren Geldpolitik auf einen Straffungskurs umgeschwenkt war. Der an den Finanzmärkten richtungsweisende Einlagensatz, den Geldhäuser für das Parken überschüssiger Gelder von der Notenbank erhalten, liegt damit künftig bei 3,50 Prozent - das höchste Niveau seit 22 Jahren.
Wachstum recht optimistisch. Die geringfügige Kürzung der neuen BIP-Projektionen deckt sich eigentlich nicht mit den jüngsten, eher enttäuschenden Zahlen zur Konjunktur. So langsam kommen wir in Bereiche, in denen die Geldpolitik aufpassen muss, dass sie nicht zu restriktiv wird. Was die EZB aber bestätigen dürfte, ist der robuste Arbeitsmarkt. Selbst eine länger anhaltend restriktive Geldpolitik führt nicht zu einem Anstieg der Arbeitslosigkeit.
Das sorgt dafür, dass die Renditen italienischer Staatsanleihen auch bei steigenden EZB-Zinsen nicht außer Kontrolle geraten. Ausserdem ist das Credit-Suisse-Debakel in Europa ein Einzelfall geblieben. All das hält der EZB vorerst den Rücken frei. Wenn die Kerninflation nicht deutlicher fällt, ist daher mindestens noch ein weiterer Zinsschritt realistisch – auch wenn der Widerstand im EZB-Rat jetzt steigen dürfte.
Die Märkte erwarten vor diesem Hintergrund ein baldiges Ende der Zinserhöhungen. Aber die Inflation ist noch immer deutlich vom Zielwert der EZB entfernt, auch die Kerninflation ist weiterhin zu hoch. Solange die Teuerungsraten ihren Zielwert noch um mehr als das Doppelte übersteigen, wird die EZB richtigerweise an ihrem Weg festhalten.
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