Thomas Gitzel, Chefökonom bei der VP Bank, rechnet auf mittlere Sicht mit einer weiteren Aufwertung des Frankens, wie er im cash-Interview sagt. Die aktuelle Situation sieht er für die SNB als «sehr günstig» an.
Dr. Thomas Gitzel, Chefökonom bei der VP Bank in Liechtenstein, in einem früheren Börsen-Talk von cash.chHerr Gitzel, die Nachfrage nach sicheren Anlage-Häfen aufgrund des Nahost-Konflikts hat den Franken gegen den Euro auf ein Rekordhoch getrieben. Sehen Sie aktuell noch andere Gründe für die Frankenstärke?Ganz grundsätzlich ist zu beobachten, dass die Devisenreserven der SNB seit etwas mehr als einem Jahr um 300 Milliarden Franken gefallen sind.
Das mag auf den ersten Blick so erscheinen. Unter Berücksichtigung der Inflationsdifferenzen zu den wichtigsten Handelspartnern ist der Franken selbst auf Niveaus von unter 95 aber keineswegs teuer bewertet. Wir sehen den fairen Wert derzeit bei rund 90 Rappen gegenüber dem Euro, was wiederum nicht heisst, dass diese Niveaus bereits morgen auf den Kurstafeln zu sehen sein wird. Es zeigt vielmehr, dass mit weiteren Aufwertungen auf mittlere Sicht gerechnet werden sollte.
Die SNB baut ihre Devisenreserven derzeit ab, nicht auf. Es ist also nicht davon auszugehen, dass nun das Pendel plötzlich wieder in die andere Richtung schwingt. Es besteht auch kein Grund, den Franken mittels Fremdwährungskäufen zu schwächen. Die aktuelle Situation ist für die eidgenössischen Währungshüter sehr günstig.
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