Die Europäische Zentralbank muss sich erneut der Frage zuwenden, wie sie mit dem Bestand von 1,7 Billionen Euro an Staatsanleihen aus der Corona-Pandemie reduzieren will.
Bei der Ratssitzung diese Woche in Athen wird die Europäische Zentralbank voraussichtlich die Diskussion über die Beendigung von Wiederanlagen im Rahmen des PEPP-Programms neu aufnehmen. Der aktuelle Stichtag für diesen Wechsel ist Ende 2024. Ein früherer Termin würde den Bilanzabbau besser in Einklang bringen mit der beispiellosen Straffung der EZB-Zinssätze.
«Es würde uns nicht überraschen, wenn die EZB das Ende der PEPP-Reinvestitionen um mehrere Quartale vorverlegt», sagt Reinhard Cluse, Chefvolkswirt für Europa bei UBS. «Wichtig ist, dass sie eine Ansage macht, bevor sie mit den Zinssenkungen beginnt. Andernfalls wird die Kommunikation sehr schwierig sein».
Die Ökonomen von Barclays schätzen, dass im Rahmen des PEPP durchschnittlich etwa 18 Milliarden Euro pro Monat fällig werden. Offizielle Angaben gibt es dazu nicht. Einige Ratsmitglieder sind vorsichtig mit der Entscheidung, auf dieses Ausmass an Nachfrage zu verzichten, falls es doch noch zu Verwerfungen auf den Anleihemärkten kommen sollte.
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