ADVERTORIAL - Die Dynamik im Private-Equity-Sekundärmarkt wächst rasant
Oft müssen sich Private-Equity-Investoren für zehn bis zwölf Jahren binden. Ändern sich in dieser Zeit der Liquiditätsbedarf oder die Anlagestrategie, sind die Anleger auf den Sekundärmarkt angewiesen. Das eröffnet Secondaries-Käufern grosse Möglichkeiten.Der Private-Equity-Sekundärmarkt befindet sich im Wandel, geprägt von den Liquiditätsbedürfnissen der Marktteilnehmer.
Die Motive der Marktteilnehmer auf dem Sekundärmarkt sind vielfältig und stehen auch immer im Zusammenhang mit der Entwicklung des Primärmarkts, der Finanzmärkte und den makroökonomischen Rahmenbedingungen. Im vergangenen Jahr waren die wichtigsten Motive für die LPs vor allem das Bedürfnis nach Liquidität und der sogenannte «Denominator-Effekt»:
Um das Portfolio wieder in die erlaubten Bandbreiten zu führen, verkaufen viele Institutionelle daher am Sekundärmarkt. LPs nutzen den Sekundärmarkt aber auch immer mehr im Rahmen einer aktiven Portfoliobewirtschaftung. Sei es, um ihre Portfolios wieder stärker zu konzentrieren oder die Gewichtungen der unterschiedlichen Strategien neu auszurichten, oder auch nur, um wieder Platz für das nächste Fundraising ihrer bevorzugten GPs zu schaffen.
Im Gegensatz zu den klassischen LP-Transaktionen bergen die GP-geführten aber mitunter auch Potenzial für Interessenskonflikte und sind deutlich konzentrierter als LP-Anteile an einzelnen oder gar mehreren Fonds .Nicht zuletzt ist der hohe Diversifikationsgrad und die damit einhergehende Risikoreduktion eines der attraktivsten Merkmale der klassischen PE-Secondary-Strategie, ebenso wie frühe Distributionen und die Reduktion bis hin zur Vermeidung des «J-Curve-Effekts».
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