Deutsche Bank: EZB könnte ihre Zinsen wenn nötig weiter anheben
hatte in Jackson Hole auf die hohe Unsicherheit bezüglich des Inflationspfads und der Übertragung derDie Analysten der Deutschen Bank sehen bei Lagarde und Schnabel ein geringes Vertrauen in die Zuverlässigkeit mittelfristiger Inflationsprognosen. Angesichts einer
, die immer noch weit vom Zielwert entfernt ist, könne man nicht ohne Weiteres unterstellen, dass die Zinsen schon ausreichend restriktiv seien oder lange genug hoch gewesen seien.Die Analysten der Deutschen Bank sehen strukturelle Gegebenheiten in der Euroraum-Wirtschaft, die das Risiko einer anhaltend hohen Inflation und damit einer anhaltend restriktiven Geldpolitik beinhalten.
Diese Lohnabschlüsse wiederum könnten ihrerseits weitere Preismechanismen in Gang setzen. Die Deutsche-Bank-Analysten sehen außerdem das Risiko einer Entankerung der Inflationserwartungen, weil die Arbeitskräftehortung der Unternehmen die Arbeitsproduktivität senke und die Arbeitskosten noch stärker stiegen, als die Lohnabschlüsse das für sich genommen erwarten ließen.
In den 1970ern mussten die Zentralbanken erneut straffen, was laut Deutscher Bank zu viel höheren ökonomischen Kosten und Verlusten beim Bruttoinlandsprodukt in den Zeiten der Disinflation führte."Dieser so genannte 'Stop-Go-Fehler' zeigt die starke Pfadabhängigkeit des Zielkonflikts zwischen Wachstum und Inflation."
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