PorGabriel RubinsteinDirector de GRA ConsultoraParadójicamente, con tanto daño productivo, cuando se terminen las cuarentenas la gente va a quedar, en conjunto, con más riqueza financiera que antes (cosa que ya está ocurriendo). Y seguramente tendrá “deseos” de “rebalancear” la misma. En el caso de nuestro país, el déficit fiscal se financia por ahora con moneda, pases y Leliq. Y pronto,
. Yendo a un sistema simple de doble mercado: comercial , y financiero . El comercial debería devaluarse, por ejemplo un 20%, a fin de obtener una suba real cercana al 15%. En el financiero el BCRA “podría” intervenir, para que la brecha no superara por caso, el 25%. Tener un dólar “alto”, tanto comercial como financiero, es muy importante para desalentar “parcialmente” la compra de dólares del inevitable rebalanceo.
a) equilibrio fiscal primario , y superávit primario más adelante, lo que evitaría más emisión o drenaje de dólares del BCRA. b) cobro de impuesto inflacionario, que “garantizaría” balanza comercial positiva, y algún exceso de dólares comerciales para intervenir en el financiero, y c) un stock de intervención, con parte de las reservas netas actuales, parte del swap chino y parte de nuevos créditos del FMI y otros, digamos por un total de US$10,000 millones, que debería ser más que suficiente para disuadir al mercado, evitando que los miedos que pudieran emerger, se transformen en “pánico cambiario” .. Se necesitaría incentivar muy fuertemente el “segmento indexado”.
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