米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が、９兆ドル規模に膨らんだバランスシートの縮小、いわゆる量的引き締め（ＱＴ）を６月１日から開始するのに伴って、米国債市場で既に低下している流動性がさらに細り、ボラティリティーが高まるかどうかが注目される。
ＱＴは利回り上昇にもつながりかねないが、こちらは経済情勢など他の要素に左右される面が大きい、というのがアナリストの見方だ。
各銀行は今年に入って債券購入を減らしてきた。一部のヘッジファンドも、相場の乱高下局面で損失を被った後、市場での存在感が弱まっている。また外国人投資家は、ヘッジコストの高まりと米国以外の債券利回り上昇で選択肢が増えたことを受け、米国債の投資意欲を後退させた。ＴＤセキュリティーズのシニア米国金利ストラテジスト、ジェナディ・ゴールドバーグ氏は「リスクは市場が追加的な供給を消化できず、大幅な価格調整が起きることだ。ここしばらく長期国債の供給はコロナ禍前より多いままだろうから、他の条件が同じならば、金利上昇圧力はやや増大し、カーブはスティープ気味になるはずだ」と予想した。クレディ・スイスのコーン氏は「トップダウン型のマクロ分析に基づけば、利回りの方向性を考える上でＱＴ以外の要素がＱＴと同等か、それ以上に大事になるだろう」と話した。
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